ユミコア 2025年上半期の業績
2025年上半期 ユミコアグループ主要ハイライト
· 堅調な上半期 – メタル価格の好環境の中で、需要とグループ全体の運営効率向上策によって、前年を上回る好成績を上げました
· 基盤事業での堅調な業績と電池正極材料関連の契約における段階的な増加
· 2025年6月30日現在のグループの主要な指標：
o 収益[1]：18億ユーロ
o 調整後EBITDA 4億3,300万ユーロ、調整後EBITDAマージン24.3%
o 調整後EBIT 3億200万ユーロ、調整後EBITマージン 17.0%
o 調整後純利益（グループ持分）1億3,500万ユーロ、調整後EPS 0.56ユーロ
o ROCE：16.4%
o 従業員の記録災害度数率は、百万時間当たり4.4であり、2024年末と比較して減少
· CORE戦略の実行：オペレーショナルエクセレンスに焦点を当て、
厳格な資本配分とパフォーマンス文化を促進します。
o 効率化対策：順調に推進され、本事業年度の上半期にすでに5,000万ユーロ超を達成しました。
o 厳格な資本配分：資本支出は1億900万ユーロに抑えています。
o 営業活動によるキャッシュフローは、6,200万ユーロ、営業活動によるフリーキャッシュフローは-5,400万ユーロ。
o 純有利子負債は18億2900万ユーロで、純有利子負債 / 調整後EBITDA（直近12か月）は2.28倍です。
CEO Bart Sapの声明
ユミコアは、世界経済がダイナミックに変化する中、今年上半期に好業績を達成しました。これは、当社の事業の質の高さに加え、グループ全体で業務効率の向上と厳格な資本配分に継続的に注力してきたことの証です。将来を見据えながら、戦略的優先事項の遂行に注力し、基盤事業におけるキャッシュフロー創出の促進と電池正極材料事業の価値回復に必要な措置を講じていきます。今日の地政学的状況とそれに伴う課題を踏まえ、当社が長年培ってきた循環型ビジネスモデルは、幅広い業界と用途において重要な金属や材料への地域的なアクセスを提供し続ける中で、これまで以上に重要性を増しています。当社の業績は、常に業界の業績基準を引き上げてきた当社のチームの素晴らしい努力を改めて示すものです。
CORE | 戦略アップデート
基盤事業からのキャッシュフローを最大化し、電池正極材料での価値を回収します。
2025年3月、ユミコアは電池材料戦略のレビューの主要な結果と2028年までのロードマップを共有しました。当社の基盤事業におけるリーダーシップを強化し、当該事業からの強力なキャッシュフローをさらに引き出すことに重点を置くとともに、電池正極材料の価値回収に努めます。
ユミコアの2028年までの戦略的ロードマップは、次の4つの重要な課題に基づいて作成されています。
資本：投資を厳格に抑制し、グループ全体におけるよりバランスの取れた資本配分と、厳格な資本配分に重点を置きます。
パフォーマンス ：事業活動全体における業務効率の向上を図り、インフレを相殺することを目指します。
人材と文化： 継続的な改善の精神に基づき、変革を推進し、価値を最大化するためのパフォーマンス文化を確立します。
戦略的パートナーシップ：電池正極材料において、ユミコアは価値回収に厳格に重点を置き、堅実なな中期計画を遂行しています。同時に、より迅速かつ高い価値回復につながるパートナーシップの検討も実施しています。
ユミコアの戦略および関連する中期目標の詳細については、ユミコアのウェブサイトのキャピタル・マーケッツ・デイ 2025 セクションをご参照ください。
新報告体制
戦略の展開の一環として、ユミコアは進化するEV市場に関連する事業を、バッテリーマテリアルソリューションズと呼ばれる単一の事業グループにまとめました。本リリースから、この新しい財務報告体制が初めて導入されます。
バッテリーマテリアルソリューションズ事業グループは、次の部門から構成されます。
· 電池正極材料事業部（旧「バッテリーマテリアル」事業グループ。リチウムイオン電池用の正極材料と前駆体の開発、製造、マーケティング、および関連するコバルトおよびニッケル化学品の精製活動を行う部門）
· バッテリーリサイクルソリューションズ事業部（以前リサイクル事業グループに属していた部門）
従って、リサイクル事業グループは、今後、貴金属精錬事業部、宝飾品/産業用金属事業部、貴金属管理事業部の各事業部門で構成されます。本リリースでは、新規の事業グループ構造に基づいて、2024年の財務報告が修正されました。
2025年上半期の業績
ユミコアグループの2025年上半期の収益は18億ユーロで、2024年上半期と同水準でした。グループの調整後EBITは3億200万ユーロ、調整後EBITDAは4億3,300万ユーロで、それぞれ前年同期比25%増、10%増でした。この前年比増加は、主に事業部門全体にわたる持続的な需要と業務効率化の取り組みによる、堅調な基礎業績を示しています。これらの好調な要素は、コストインフレの悪影響や、外国為替レートの変動を十分に相殺しました[2]。これらのプラス要素により、2025年初頭から出現した地政学的な不確実性に対処することができました。貴金属、マイナーメタル、特殊金属の価格環境は支えとなり、貴金属ヘッジの平均価格水準の緩やかな低下を補いました。
· 収益はバッテリーマテリアルズソリューションズ事業グループ[3]で2億1,200万ユーロに達しましたが、主に正極活物質（CAM）の量がやや減少したことと、電池正極材料事業部での精製収入が低下したことにより、2024年の上半期の数字をやや下回りました。事業グループの調整後EBITDAは、2024年上半期の-20百万ユーロに対して、-21百万ユーロでほぼ安定しています。この収益の変化は、事業部門全体の基調とは反対の傾向を示しています。バッテリーリサイクルソリューションズ事業部への純支出が2024年と比べて減少した結果、各年度の収益は好調に推移しました。一方で、電池正極材料の収益は減少しました。前年同期比の利益の推移は、収益が若干減少したことに加えて、2024年で見られた一過性要因がないこと、減少が効率化と厳格な経営管理費によって部分的にしか相殺されていないことを反映しています。調整後EBITは-54百万ユーロになりました。
触媒が顕著な業績を達成し、2024年の上半期に見られた水準を上回る収益と利益を上げました。自動車用触媒の収益と数量は安定しており、主にガソリン小型車用触媒での市場シェア獲得によって、小型車用触媒の数量は若干収縮しているICE自動車市場を上回っています。貴金属化学と燃料電池/定置式触媒の収益は、堅調な顧客需要に牽引され、大幅に増加しました。好調な収益の推移は、コスト管理と高い運用効率と相まって、触媒事業グループの歴史の中で2番目に高いレベルである調整後EBITDA（2億3,200万ユーロ）につながりました。
リサイクル[4]事業グループは、2024年上半期の水準と同様の収益と利益を記録し、堅調な結果を残しました。この業績は、事業部門全体での高い稼働レベルと、貴金属、希少金属および特殊金属の価格環境が支えています。この好調な状況によって貴金属精製に関して若干不利な混合や貴金属ヘッジの平均価格の低下が相殺されました。調整後EBITDAは1億9,000万ユーロに達し、業績管理の効率化がこれを後押ししています。
スペシャリティマテリアル部門の収益は、2024年上半期の水準と同水準でした。事業グループの調整後EBITDAは5,900万ユーロに達し、前年と比べて大幅に増加しました。これは、コバルトおよびスペシャリティマテリアル事業部でのコバルト製品のマージンが増加したこと、および運営効率が向上したことを反映しています。
資本配分とキャッシュフロー
コスト最適化、売上高の成長、運転資本の最適化を促進するために、継続的な効率改善を促進しました。（2025年の見通しに記載のとおり）2025年までに少なくとも1億ユーロのEBITDAを達成するための全グループ向けプログラムでは、すでに5,000万ユーロ以上が達成され、軌道に乗っています。グループの調整後EBITDAマージンは24.3%に達し、2024年の上半期の21.8%と比べて大幅に上昇しました。
設備投資は1億900万ユーロで、2025年の上半期には前年同時期の2億6900万ユーロと比較して大幅に減少しました。これは、当社の資本配分に対する厳格なアプローチと認識のタイミングの影響を反映しています。2025年6月30日時点のROCEは16.4%でした。
当社グループは2025年6月末において、安定したバランスシートを維持し、強固な流動性ポジションと分散された満期構造を持っています。見通しに従い、純有利子負債 / EBITDA（直近12か月）の比率は2.28倍になります。
ユミコアは、2025年の見通しを上方修正したことを発表。
ユミコアは、今年上半期の好調な業績を踏まえ、2025年通期の調整後EBITDAが7億9,000万ユーロから8億4,000万ユーロの範囲となる見込みであることを発表します。これは、前回の上方修正されたガイダンスに沿ったものです。このガイダンスは、地政学的緊張が続く状況下での大きな変動を除外しています。[5]
ユミコアは、電池正極材料事業部のガイダンスを再確認し、2025年の調整後EBITDAが昨年と同様に収支均衡になると予想しています。この見通しは、契約量の増加と継続的な業務効率の向上によって牽引される足元の前年同期比の業績改善を示しており、2024年の業績が著しい一過性要因の結果であることを考慮すると、堅調なものと言えます。バッテリーマテリアルズソリューションズ事業グループ全体、つまりバッテリーリサイクルソリューションズ事業部を含め、調整後のEBITDAは-2,000万ユーロから-2,500万ユーロの範囲で予測されており、電池正極材料事業部の量の増加によってバッテリーリサイクルソリューションズ事業部の支出の増加額が相殺することにより、下半期には順調な業績改善が反映されると予想されます。
· 触媒部門において、当社はガソリン触媒アプリケーションでの強固な市場ポジションから引き続き利益を得られることが期待されており、事業改善のための努力による継続的な貢献を見込んでいます。その結果、2025年の調整後EBITDAは2024年に達成された記録水準をわずかに上回ると予想されています。ただし、今年の下半期の収益と利益は、自動車エンド市場における通常の季節性を反映するものと予想されます。
· 6月の貴金属と希少金属/特殊金属の価格水準が同様であり、現在の金属ヘッジと合わせると、リサイクル事業グループの2025年の調整後EBITDAは2024年の水準に近いと見込まれています。ただし、貴金属ヘッジの平均価格水準が徐々に低下しているため、収益と利益は当事業年度の下半期において順次低下すると予想されます。
· スペシャリティマテリアル部門は、コバルト製品のマージンに支えられて、効率性改善措置の強化に伴い引き続き堅調であると予想されます。その結果、2025年の事業グループの調整後EBITDAが2024年と比較して緩やかな増加が期待されています。
コーポレートコストは、前年比で最大20%減少すると予想されます。
· 厳格な資本配分の精神に基づき、厳格に最小化された電池正極材料事業部への残余投資を考慮すれば、2025年の事業グループの資本支出は約3億5,000万ユーロと予想されています。この金額には、PowerCoとのIONWAY合弁事業への出資金は含まれていません。2025年は通年で、IONWAYに対し合計4億ユーロを拠出する計画です。今年1月にはすでに2億5,000万ユーロが拠出されており、現在、残りの1億5,000万ユーロが当事業年度の下半期に拠出される予定です。
2024年の強固な価値管理に基づいて、2025年の見通しには、グループ全体での効率改善性の向上に起因して、前年同期比で少なくとも1億ユーロのEBITDAの増加額が含まれています。
[1]本文書において、「収益」とは、金属を除いた収益を指します（以下の購入済み金属の価値を差し引いた後の収益）：金 (Au)、銀 (Ag)、プラチナ (Pt)、パラジウム (Pd)、ロジウム (Rh)、コバルト (Co)、ニッケル (Ni)、鉛 (Pb)、銅 (Cu)、ゲルマニウム (Ge)、リチウム (Li)、マンガン (Mn)
[2] 当社は、構造的なFX保有の影響度合いの大部分をヘッジしています。
[3] バッテリーマテリアルズソリューションズ事業グループは、バッテリーカソード材料事業部およびバッテリーリサイクルソリューション事業部から構成されています。詳細については、本リリースの「新報告体制」セクションを参照してください。事業グループの2024年の上半期の収益および利益は、この新体制の変更を考慮して修正されました。
[4] リサイクル事業グループからバッテリーリサイクルソリューション事業部が分離され、今後は貴金属精錬事業部、宝飾品/産業用金属事業部、貴金属管理事業部で構成されます。詳細については、本リリースの「新報告体制」セクションを参照してください。事業グループの2024年の上半期の収益および利益は、この新体制の変更を考慮して修正されました。
[5] 本リリースの36ページの「将来の見通しに関する記述」をご参照ください。